轮毂轴承✿◈★ღ！新能源动力系统✿◈★ღ。全国500强企业开运体育✿◈★ღ，开云体育app✿◈★ღ。开云体育全站app下载✿◈★ღ，渤海轮渡(603167) 客滚运输龙头企业✿◈★ღ，业绩较稳定✿◈★ღ、高分红 渤海轮渡是国资控股的客滚运输龙头企业✿◈★ღ，主要从事客滚运输✿◈★ღ、货滚运输等业务开云体育✿◈★ღ，在渤海湾客滚运输市场中✿◈★ღ，综合市场占有率多年第一✿◈★ღ。2014-2019年✿◈★ღ，渤海轮渡的营业收入和归母净利润稳中有升✿◈★ღ，主要系车客运量趋于增长✿◈★ღ。2020-22年✿◈★ღ，疫情导致公司收入✿◈★ღ、利润下滑✿◈★ღ，2023年均大幅回升✿◈★ღ。公司业绩比较稳定✿◈★ღ、经营现金流良好✿◈★ღ，现有船舶船龄较小最新丝路传说私服✿◈★ღ、大额资本开支可能性较低✿◈★ღ，未来有望继续保持较高的分红比例✿◈★ღ。 聚焦主业✿◈★ღ，剥离国际轮渡和邮轮 渤海轮渡聚焦客滚运输主业✿◈★ღ，主业业绩较为稳定开云体育✿◈★ღ。渤海轮渡推动船舶运力升级最新丝路传说私服✿◈★ღ，2010-2019年车客运量趋于抬升✿◈★ღ。2020年渤海轮渡收购威海海大客运开云体育✿◈★ღ，进一步巩固公司龙头地位开云体育✿◈★ღ。渤海轮渡积极拓展货滚运输业务✿◈★ღ，吸引危化品✿◈★ღ、甩挂等运输车辆✿◈★ღ，是客滚运输业务的有力补充✿◈★ღ。新能源汽车产销双旺开云体育✿◈★ღ，未来有望打开渤海轮渡货滚运输业务增长空间最新丝路传说私服✿◈★ღ。渤海轮渡剥离微利的国际轮渡和亏损的邮轮业务✿◈★ღ，或将提升公司整体盈利水平✿◈★ღ。 以价补量✿◈★ღ，国内轮渡盈利回升 传统腹地经济增长降速最新丝路传说私服✿◈★ღ、疫情导致居民出行结构发生变化✿◈★ღ，渤海湾客滚市场需求萎缩✿◈★ღ，2023年渤海轮渡车客运量不及2019年✿◈★ღ。渤海轮渡车客运价上涨对冲运量下滑✿◈★ღ，2023年盈利大幅回升✿◈★ღ。渤海湾客滚运输竞争趋缓最新丝路传说私服✿◈★ღ、合作加强✿◈★ღ，未来票价中枢有望上移✿◈★ღ。高铁对轮渡的分流影响已经边际减弱最新丝路传说私服✿◈★ღ。相较公路运输✿◈★ღ，轮渡的燃油成本较低✿◈★ღ，燃油补贴进一步增强轮渡经济性最新丝路传说私服✿◈★ღ。但是新能源汽车✿◈★ღ、天然气重卡的燃料成本较低✿◈★ღ，轮渡油耗的成本优势或将减弱✿◈★ღ。 盈利预测与目标价 2024-2026年盈利有望保持稳定✿◈★ღ。随着疫情影响消退✿◈★ღ、经济复苏开云体育✿◈★ღ，渤海轮渡的盈利能力有望回升开云体育✿◈★ღ。假设2023年燃油补贴延迟到2024年发放✿◈★ღ，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.06✿◈★ღ、3.85✿◈★ღ、3.87亿元✿◈★ღ。结合DDM估值法和可比公司2024年Wind一致预期PE✿◈★ღ，目标价为11.42元✿◈★ღ，首次覆盖✿◈★ღ，给予“买入”评级✿◈★ღ。 风险提示✿◈★ღ：海上安全运输的风险✿◈★ღ，未来业务拓展与市场发展的风险开云体育✿◈★ღ，票价上涨幅度不及预期的风险✿◈★ღ，燃油补贴减少的风险✿◈★ღ，利率风险✿◈★ღ，汇率风险✿◈★ღ，股价异动风险✿◈★ღ，测算结果具有主观性✿◈★ღ。